Ersparnisse/Investitionen: Lichtblick UNCTAD

Endlich etwas Vernunft in der Entwicklungsökonomie: Höhere Ersparnisse keine Voraussetzung für höhere Investitionen, unterstreicht die UNCTAD in ihrem Trade and Development Report 2008

Mein Text über den Trugschluss von „Ersparnissen“ als Voraussetzung für Investitionen war einer der ersten, den ich für diese Website geschrieben und nachfolgend erweitert habe (siehe Ersparnisse und Investitionen). Mit einiger Befriedigung habe ich festgestellt, dass nun auch die UNCTAD etwas gegen diesen theoretischen Unsinn unternimmt – in ihrem eben erschienenen Trade and Development Report 2008.

Vorerst ein Zitat aus einer der begleitenden Presseinformationen (Capital flowing ´uphill´ from poor to rich countries, challenging mainstream economic thinking, Report says) – der Formulierung nach („even more fundamental departure from mainstream“) sind sie ziemlich stolz darauf (Hervorhebungen von mir):

The approach of the TDR 2008 features another and even more fundamental departure from mainstream theory: An increase in household savings, which is difficult or even impossible because of low per capita incomes in developing countries, is not necessary to raise investment. UNCTAD proposes an alternative view on the savings-investment relationship where the financing of investment depends primarily on savings from corporate profits and on the potential of the banking system to create credit. In this view, the prerequisites for higher investment are no longer households „putting more money aside“ or the availability of „foreign savings,“ but improved conditions for reinvestment of company profits and for an enhanced role for credit created by the banking sector as it seeks to provide long-term investment financing.

Näheres dazu gibt es dann in Kapitel 4 des Reports „Domestic sources of finance and investment in productive capacity“, z.B. auf Seite 91 – Hervorhebungen wieder von mir:

The nominal value of the firm’s expansion of productive capacity and production of additional goods and services, for which the additional credit was used, increases aggregate income and creates the real economy counterpart to an increase in the money supply. The firm’s larger cash inflow allows the loan to be paid back. The increase in corporate profits and household savings resulting from these additional activities on the real side of the economy lead to an ex post balancing of aggregate investments and savings.

Und zum Risiko inflationärer Entwicklung (ebd.):

This process of credit creation can be inflationary if it runs up against resource constraints; for example if the rate of credit expansion exceeds the economy’s rate of potential output growth. But the risk of this happening will be limited when credit creation increases real output by putting previously underutilized or unutilized production factors to productive use, or by increasing the productivity of production inputs.

Eben, so einfach ist das. Ein Zitat aus meinem oben erwähnten Text: „Wird zusätzliches ‚Geld‘ geschaffen, können damit freie oder unausgelastete Ressourcen mobilisiert werden. Nichts daran ist geheimnisvoll – außer für manche ÖkonomInnen, vielleicht.“

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